Michiel Frackers: OpenAI in vrije val

Vorige week bezocht ik het enorme crypto-event Token2049 in Singapore, waar de cryptowereld een week lang in polonaise door Marina Bay Sands liep. Iedereen sprak over nieuwe fondsen, nieuwe tokens en een markt die eindelijk volwassen is geworden. Deze week was ik bij TechWeek Singapore, op dezelfde plek, waar de stemming net zo euforisch was, maar dit keer over AI, high performance computing en de belofte van eindeloze groei dankzij rekenkracht en megalomane datacenters.

Zoals altijd in de technologiewereld is het na zo'n parade van pretletters slechts een kwestie van tijd tot de boel in elkaar sodemietert. Door de lancering van Sora 2, de nieuwe AI-mestvaalt die moet uitgroeien tot een concurrent van TikTok, gaf OpenAI impliciet toe dat het geen serieus verdienmodel heeft en nu zijn heil zoekt in advertenties.

Zakelijk gezien logisch, want OpenAI CEO Sam Altman heeft natuurlijk gezien dat Amazon dit jaar ruim zestig miljard dollar omzet uit reclame haalt. Het is de enige kans die OpenAI heeft om de beoogde (en door de absurde kostenstructuur, ook de benodigde) honderden miljarden omzet te gaan halen in de komende jaren.

Op vrijdag volgde de klap in crypto: meer dan twintig miljard dollar aan posities werd in een dag geliquideerd. Binnen enkele uren verdampte maanden van winst en werd eens te meer duidelijk hoe dun de lijn is tussen blinde hype en totale paniek.

Weet je nog dat Sam Altman beloofde kanker te genezen?

Bloomberg's Parmy Olsen legde de vinger op de zere plek van OpenAI, door in een feilloze analyse op Instagram Sam Altman eraan te herinneren dat hij slechts een paar maanden geleden rondbazuinde dat GPT-5 zou helpen om kanker sneller te genezen. Hij haalde zelfs de aan kanker lijdende echtgenote van een collega op het podium bij de presentatie van GPT-5, want zo'n chic en gezellig mensenmens is die Altman wel.

Altman is net een goochelaar die op het podium rondzwaait met een paar duiven en een droevig konijn; de truc is om dan gefocust te blijven op zijn andere arm. Uit de hoge hoed kwam nu dus Sora 2, werkelijk het allerlaatste wat de wereld nodig heeft; een nieuw sociaal netwerk, geheel bestaand uit AI-video's die voor een groot deel leunen op auteursrechtelijk beschermd materiaal van creatieven. Niks kanker genezen: filmpjes scrollen, dat is de business van OpenAI in de race voor bestaansrecht.

Bloemlezing aan kwalijk gedrag van OpenAI

Techcrunch is de laatste jaren vaak terecht gekielhaald vanwege de achteruitgang in de kwaliteit van de journalistiek, maar het produceerde een uitstekend overzicht van de droevige toestand van OpenAI. Want slappe PR-teksten slaan dood wanneer je bedrijf critici dagvaardt, arme steden van water en elektriciteit berooft en overleden beroemdheden weer tot leven wekt om je bedrijf op te bouwen. Komt ie:

1. Gebruik van auteursrechten zonder toestemming

OpenAI heeft zijn Sora-videomodel getraind op auteursrechtelijk beschermd materiaal zonder toestemming en is overgestapt van een opt-out- naar een opt-in-systeem. Ofwel: "we jatten alles van je, tenzij je bezwaar maakt." Vooral dode mensen blijken hier in de praktijk moeite mee te hebben.

2. Geen inkomstendeling met makers en uitgevers

OpenAI sluit de meeste uitgevers en makers uit van meedelen in commerciële inkomsten, zelfs wanneer hun materiaal is gebruikt om de AI-modellen te trainen.

3. Agressieve juridische tactieken tegen critici

OpenAI heeft een criticus, Nathan Calvin, gedagvaard, en eiste toegang tot privécommunicatie van Calvin met politici, studenten en voormalige werknemers: pure intimidatie.

4. Uitbuiting van arme steden

De uitbreiding van datacenters in plaatsen zoals Abilene, Texas, en Lordstown, Ohio, dreigt de water- en elektriciteitslasten af ​​te wentelen op lokale gemeenschappen, terwijl OpenAI juist profiteert van de economische voordelen.

5. Ongeautoriseerd gebruik van de beeltenissen van overleden beroemdheden

OpenAI-technologie gebruikt de stemmen en persona's van overleden beroemdheden om gebruikers en kijkers te lokken. Het leidde er al toe dat de dochter van Robin Williams een oproep deed om alsjeblieft te stoppen met het maken en haar toesturen van AI-nepvideo's met haar vader.

6. Voortijdige introductie van onveilige technologie

Het Sora 2-model werd gelanceerd ondanks onopgeloste veiligheidsrisico's, wat een patroon bij OpenAI weerspiegelt waarbij snelheid altijd belangrijker is dan voorzichtigheid.

7. Machtsconcentratie en opgave missie

Intern bij OpenAI wordt gewaarschuwd dat OpenAI transformeert in een gecentraliseerde macht in plaats van de oorspronkelijke missie te vervullen: AI ontwikkelen ten behoeve van de mensheid.

Daar kan nog een achtste probleem van OpenAI aan worden toegevoegd: de introductie van een compleet nieuwe vorm van creatief boekhouden. Nvidia zal, onder voorwaarden, honderd miljard dollar investeren in OpenAI, dat het geld weer vooral zal gebruiken om groot in te slaan bij... Nvidia.

AMD maakt het nog bonter: als OpenAI maar genoeg chips bestelt, krijgt het er ook aandelen AMD bij. Het leidde tot deze hilarische video, waarin de deals van OpenAI met Nvidia en AMD worden bespot.

AI-agent Son of Anton

De hilarische tv-serie Silicon Valley bevatte zes jaar geleden een profetische scene waarin een programmeur besluit om de 'Son of Anton' uit te brengen, een AI-agent die alle fouten uit de software haalt door de software geheel te wissen ('theoretisch klopt dit') en tevens in staat blijkt goedkoop hamburgers te bestellen. Soms is de werkelijkheid erger dan HBO kan verzinnen, hetgeen zorgwekkend is als je bedenkt dat HBO ook Game of Thrones uitbracht.

Update cryptomarkt: 20 miljard dollar verdampt in een dag

Deze nieuwsbrief verscheen vandaag later dan gebruikelijk, omdat ik urenlang heb geprobeerd chocola te maken van onderstaande grafiek.

Ik ben niet van de technische analyse, maar dit lijkt niet ok. Bron: Jonathan Man

Want vrijdagavond Nederlandse tijd werd meer dan twintig miljard aan posities geliquideerd op gecentraliseerde beurzen en nog eens honderden miljoenen in DeFi, wat het grootste crypto-verlies tot op heden betekende. Bitcoin daalde met dertien procent in een uur tijd terwijl sommige altcoins, zoals ATOM, kortstondig tot nul daalden.

Hoewel handelaren de spanningen tussen de VS en China aanhaalden nadat president Trump een nieuw handelstarief aankondigde, was de werkelijke oorzaak mechanisch: opeenvolgende liquidaties op markten voor 'perpetual futures' (excusez le mot) met een overmatige hefboomwerking te midden van afnemende liquiditeit. Dat verdient enige uitleg, en gelukkig heeft de messcherpe Jonathan Man die gegeven.

Samengevat: Perpetual markten zijn nulsomsystemen waarbij verliezers winnaars financieren. Wanneer verliezende handelaren geen marge meer hebben, liquideren beurzen hun posities. Normaal gesproken worden die orders overgenomen door market makers, maar tijdens onzekerheid vergroten liquiditeitsverschaffers de spreads of trekken ze orders in om risico's te beheren of elders aan kapitaaloproepen te voldoen.

Dit tekort aan biedingen veroorzaakt diepere prijsdalingen, vooral bij illiquide altcoins. Wanneer beurzen posities niet op natuurlijke wijze kunnen sluiten, activeren ze Auto De-Leverage (ADL), waarbij winnende transacties worden geannuleerd om de solvabiliteit te behouden omdat er onvoldoende onderpand is om winst uit te keren. De HLP-pool van Hyperliquid profiteerde fors van de aankoop van noodlijdende liquidaties.

DeFi voorkwam een ​​systemische ineenstorting dankzij conservatief onderpandbeleid en circuit breakers. Protocollen zoals Aave en Morpho codeerden USDe hard op $1, waardoor massale liquidaties werden voorkomen toen de marktprijs daalde tot $0,65 op gecentraliseerde platforms. Zonder die bescherming hadden miljarden dollars aan leveraged loops kunnen verdwijnen.

Ongeveer vijfenzestig miljard dollar aan openstaande posities verdween, waardoor de markt terugviel naar het niveau van juli. Long-only fondsen werden getroffen, maar overleefden; marktneutrale fondsen werden geconfronteerd met verborgen operationele en liquiditeitsrisico's, omdat hun modellen afhankelijk zijn van functionerende beurzen, accurate markprijzen en efficiënte margeoverdrachten.

De crash onthulde hoe kwetsbaar de crypto-infrastructuur nog steeds is en hoe afhankelijk deze is van liquiditeitsverschaffers. Degenen die geen schulden hebben of contant geld aanhouden, konden profiteren van de prijsverschillen van meer dan driehonderd dollar die op verschillende beurzen ontstonden. De markt is vandaag slanker en stabieler, maar de crisis legde structurele kwetsbaarheden bloot die onder elke rally blijven bestaan.

"Mensen vluchten naar crypto en goud om zich te ontdoen van de dollar"

Daarom wil ik deze week afsluiten met een sombere, maar volgens mij bijzonder realistische visie van Citadel's Ken Griffin: hij stelt dat de gelijktijdige sterke stijging van crypto en de goudprijzen een vlucht uit de dollar onderstrepen, een trend die hij "de-dollarizing" noemt. Het zich ontdoen van de dollar: het moet niet gekker worden, maar het lijkt erop dat het wel gekker kan.